联邦基金利率市场交易员正在加大押注，认为美联储最早可能7月开始加息。这一此前难以想象的举措可能会被一系列经济数据打乱。
下个月政策会议加息的概率仍然较低，利率互换目前定价反映约9个基点的加息幅度，相当于加息25个基点的概率约为36%。尽管如此，这一概率已明显上升；在新任美联储主席凯文·沃什将重点转向物价稳定之前，概率几乎为零。
自6月17日政策会议以来，8月联邦基金利率期货的未平仓合约 —— 即投资者持有的新交易头寸规模 —— 迅速上升。新头寸的快速累积总体偏向卖方，表明交易员正在做空该合约；如果加息概率继续上升，此类持仓将受益。
即使期权交易员此前还在寻求对冲市场已消化的加息次数，上述押注仍在升温。这些押注最早可能在周四面临考验，届时将公布劳动力市场数据。任何就业增长减弱的迹象都可能削弱7月加息概率，从而令新建空头头寸面临风险。
追踪7月29日政策声明的8月联邦基金利率期货未平仓合约，已从6月政策声明前一天的约45.4万份，升至截至周一收盘的近59万份，增幅约30%。自沃什打开央行政策决议存在双向风险的大门以来，在此期间每日成交量持续高于平均水平。
在曲线更远端，市场开始有兴趣建立更多看涨头寸，押注长端美国国债将表现更佳。
“长期美国国债收益率似乎已在5月中旬见顶，即使股市波动性高企、横盘震荡，长久期债券依然带来了正回报，”Columbia Threadneedle Investments首席投资组合策略师Jason Vaillancourt表示。
摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示，收益率曲线趋平“反映出市场风险重心已从劳动力市场转向通胀”。
未来几周将公布一系列数据，包括6月就业报告和消费者价格报告，这些数据将影响收益率曲线的走向，以及交易员对加息的看法。
“如果通胀数据继续强劲，劳动力数据也表现强劲，随着市场消化更多加息，曲线可能继续趋平，”Misra表示，“鉴于我认为通胀峰值已经过去，我不太喜欢现在做趋平交易，但它很可能成为让市场感到痛苦的交易方向。”
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责任编辑：李桐
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